日前國家統(tǒng)計局公布的２００６年第一季度經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)顯示，第一季度ＧＤＰ
增速高達１０．２％，固定資產(chǎn)投資勁增２７．７％，放貸額更是一口氣超過了全年
貸款預(yù)期目標的５０％。

　?。玻埃埃赌辏丛拢玻础玻度?，國家發(fā)改委接連公布了電解鋁、水泥、鐵合金、
焦炭等多個行業(yè)產(chǎn)業(yè)調(diào)整政策。４月２８日，央行宣布上調(diào)貸款基準利率０．２７個
百分點，存款利率保持不變，同時央行還召集各銀行機構(gòu)召開“窗口指導(dǎo)”會議，要求
貫徹落實國務(wù)院第１３２次常務(wù)會議精神，把好信貸“閘門”，控制貨幣信貸過快投放。
此次央行與國家發(fā)改委聯(lián)手動用宏觀調(diào)控中的經(jīng)濟杠桿和行政手段兩大宏觀調(diào)控手段，
表明了國家對此輪宏觀調(diào)控的堅決態(tài)度。有分析指出，上調(diào)貸款利率的動作重在釋放
清晰的緊縮信號，而且還只是宏觀調(diào)控的開始，如果第二季度的宏觀數(shù)據(jù)依舊過熱，
不排除進一步采取提高銀行存款準備金率等其他緊縮措施。

　　隨著新一輪宏觀調(diào)控序幕的拉開，上海市場鋼材現(xiàn)貨價格走勢總體比較平穩(wěn)，部
分品種如線材價格還略有上漲，但鋼材電子市場的價格卻有大幅的回落。以斯迪爾電
子交易市場為例，螺紋鋼電子交易綜合價從４月２４日的３１５７元（每噸，下同）
跌到了５月１０日的３０６６元，跌幅達到了２．８８％。由于電子交易的遠期價格
具有一定的預(yù)期性，從近期宏觀調(diào)控措施出臺后，遠期電子交易價格下跌的情況看，
部分市場人士已經(jīng)改變前期的看漲預(yù)期?，F(xiàn)在的問題是宏觀調(diào)控的力度到底會有多大？
對鋼材價格的影響到底有多深？

　　有關(guān)調(diào)控的力度到底有多大，這個問題確實不好回答，不過有些細節(jié)倒是筆者希
望大家注意的：在第一季度的數(shù)據(jù)出來后，面對突破百分比為兩位數(shù)的高增長，包括
“銀監(jiān)會、發(fā)改委”等一些政府重要經(jīng)濟部門的反應(yīng)似乎“不以為‘熱’”。而央行在第一
時間內(nèi)則保持沉默，幾天之后，又突然出臺了加息措施。但央行負責(zé)人在解釋加息意
義時出言謹慎，并沒有說當前經(jīng)濟已經(jīng)“過熱”，而表示加息只是給出一種“信號”，希
望引起“關(guān)注”等等。

　　有觀點認為，第一季度的高增長是良性的，是可以接受的。因為，在此期間消費
物價持續(xù)下降，能源消耗下降，環(huán)境污染下降。

　　國家發(fā)改委披露的第一季度數(shù)據(jù)表明，７１家大中型鋼鐵企業(yè)噸鋼綜合能耗同比
下降４．８％，噸鋼水耗下降２１．６％，而且第一季度全國的煤電油運等“瓶頸”
也并未如預(yù)料的緊張。據(jù)此，國家發(fā)改委的調(diào)控之手，正要利用經(jīng)濟運行良好的機會，
加快結(jié)構(gòu)調(diào)整。而不是單純的限制，更非簡單的緊縮性政策。

　　從央行的角度說，目前ＣＰＩ水平很低，使得此次加息多少顯得有些理由不足（
這正是央行措施“硬”而口氣“軟”的原因）。但投資和ＧＤＰ的增長卻很高，尤其
是第一季度的放貸量幾乎達到全年計劃的一半，也體現(xiàn)了宏觀調(diào)控應(yīng)有的前瞻性的特
點，并且是用價格手段進行調(diào)控。因此，筆者猜測，央行通過加息對商業(yè)銀行釋放了
一個信號，即他們正在嚴肅對待信貸增長。加息之后，是否需要采取更有影響力的步
驟，如調(diào)整準備金比率，甚至是行政措施，要視第二季度的數(shù)據(jù)情況決定。

　　鋼材流通行業(yè)是資金密集型行業(yè)，鋼材價格的上漲往往靠資金的堆積。第一季度
商業(yè)銀行的放貸額占全年計劃的一半，鋼材流通行業(yè)也有一定的受惠，板材價格上漲
的幅度較大，建材價格的上漲幅度略小。但隨著央行采用價格手段來緊縮銀根，已經(jīng)
向市場放出了明確的要嚴肅對待信貸過快增長的信號。由此，筆者至少可以預(yù)期第二
季度的銀根將有一定程度的緊縮，這將會對鋼材流通市場的資金鏈產(chǎn)生一定影響，并
對下游的需求也產(chǎn)生重要的影響。據(jù)此，今后鋼材價格將面臨更大的壓力。除非在供
給方面的增長有明顯的減緩，但這往往要到價格有大幅下跌之后才有可能，在這種矛
盾的情況下，鋼材價格下跌的概率較大。